Clearlake Capital Group
À propos
Maison de gestion PE américaine spécialisée tech, industrials et consumer. Clearlake Capital Group, L.P., fondée en 2006 à Santa Monica par José E. Feliciano et Behdad Eghbali, gère plus de 90 milliards de dollars d'actifs combinés (AUM revendiqué firme, fin 2025) sur huit fonds Flagship buyout Clearlake Capital Partners (CCP I à VIII) plus des plateformes adjacentes Opportunities Partners, Icon (continuation funds), Clearlake Credit (lancée 2025) et Pathway Capital Management (acquisition annoncée novembre 2025).
Spécialité revendiquée : prises de contrôle majoritaires value-oriented sur trois verticales sectorielles (Technology, Industrials, Consumer), avec un framework opérationnel propriétaire baptisé O.P.S. (Operations, People, Strategy). Tickets equity ordre de grandeur 200 millions à 2 milliards de dollars sur les fonds CCP VI-VIII (7-15+ Md$). Structure : société de gestion privée indépendante, Clearlake Capital Group L.P. enregistrée SEC depuis 2012 (CRD 157920, SEC File 801-73993, RAUM 83,56 Md$ au 31 mars 2026 sur l'umbrella registration incluant les relying advisers CCM II, III, IV et Opportunities). Gouvernance : modèle co-managing-partnership Feliciano-Eghbali depuis l'origine, sans titres de CEO ou Chairman. Présence : dix bureaux à Santa Monica (siège), Dallas, New York, Londres (Mayfair et Marylebone), Dublin, Luxembourg, Abu Dhabi, Tokyo et Singapour.
Le track record vérifié sur les trois fonds Flagship matures dans la plage benchmark (Clearlake Capital Partners III, IV et V, vintages 2012 à 2018) affiche un TRI net médian de 33,5 % sur le périmètre Flagship dans la plage benchmark, contre 13,8 % pour la médiane du benchmark consolidé, soit une surperformance de 19,7 points. Performance régulière en top quartile : CCP III (2012) à 40,7 % d'IRR, CCP IV (2015) à 27,5 % et CCP V (2018) à 33,5 % sortent tous trois au-dessus du seuil Q1 de leur bucket vintage. CCP VI (2020) reste en phase de déploiement avancée avec un IRR de 12,0 % révisé à la baisse depuis le mark Q1 2023 de PSERS (28,9 %). CCP VII (2022) et CCP VIII (2023) sont classés respectivement RECENT et TOO_EARLY.
TRI & multiples des fonds Clearlake Capital Group
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 6 fonds Flagship Clearlake Capital Partners (vintages 2012-2023).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et d'illiquidité de 10 ans.
| Fonds | Vintage | Multiple Net (x) | IRR Net (%) | Taille | Source |
|---|---|---|---|---|---|
| CCP VIII | 2023 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| CCP VII | 2022 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| CCP VI | 2020 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| CCP V | 2018 | 2,03x | 33,5% | 3 600 M$ | CalPERS PEP Jun 2025 |
| CCP IV | 2015 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| CCP III | 2012 | xxx | xxx | xxx | xxx |
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Analyse des fonds Clearlake Capital Group : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre d'analyse : 3 fonds Flagship matures dans la plage benchmark (Clearlake Capital Partners III 2012, IV 2015 et V 2018). CCP I (2006) et CCP II (2008) sont exclus du périmètre fiche car non couverts par les rapports LP publics du panel CMW. CCP VI (2020) est exclu du consolidé car classification RECENT. CCP VII (2022) et CCP VIII (2023) sont exclus (RECENT et TOO_EARLY). Les plateformes adjacentes Clearlake Opportunities Partners, Clearlake Flagship Plus Partners, Icon Partners et Clearlake Credit sont exclues du tableau (véhicules non-Flagship buyout). Périmètre Flagship Clearlake uniquement pour assurer la comparabilité entre sociétés de gestion.
Trois fonds, un seul profil : top quartile. CCP III (2012) sort à 40,7 % d'IRR et 2,88x de TVPI, déploiement réalisé sur la fenêtre 2012-2015 post-GFC. CCP IV (2015) à 27,5 % d'IRR et 2,03x sort en top quartile du bucket 2014-2015. CCP V (2018) à 33,5 % d'IRR et 2,03x sort en top quartile du bucket 2018-2019. Résultat consolidé : TRI médian de 33,5 %, soit 19,7 points au-dessus de la médiane benchmark de 13,8 %, et TVPI médian de 2,03x contre 1,70x au benchmark. La régularité de la performance top quartile sur trois vintages consécutifs (3/3 Q1) est un profil rare parmi les large-cap PE américains, à contextualiser avec la concentration sectorielle tech-industrials-consumer et la stratégie value-oriented dislocation-driven historique de la firme.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et d'illiquidité de 10 ans.
| Métrique | Clearlake Capital | Benchmark PE CMW | Écart |
|---|---|---|---|
| TRI Net Médian | 33,5% | 13,8% | +19,7 pts |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 2,03x | 1,70x | +0,33x |
| % Fonds Top Quartile (Q1) | 100% | 25% | +75 pts |
| % Fonds Q1-Q2 | 100% | 50% | +50 pts |
Consolidé calculé sur les 3 fonds Flagship matures dans la plage benchmark (CCP III, IV et V). Médianes des deux côtés, même méthode que le benchmark. Benchmark = médiane des médianes des buckets 2011-2013, 2014-2015 et 2018-2019 applicables aux fonds du GP (un bucket par fonds Flagship mature).
Benchmark : Benchmark Private Equity LP 2025 par Call Me Warren, 14 sources LP publiques américaines et canadienne, 2 561 fonds Primary buyout et growth equity toutes tailles confondues, vintages 2000-2019.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et d'illiquidité de 10 ans.
Évolution par Période
Deux décennies d'investissement, huit fonds Flagship sur la base documentée publiquement, une trajectoire en trois temps. Les premiers millésimes CCP I et II (2006-2008) accompagnent les débuts de la firme à 3 employés puis sa structuration sur Santa Monica, sans couverture LP publique du panel CMW. Les vintages 2012-2018 (CCP III, IV, V) marquent la consolidation top quartile sur la fenêtre post-GFC favorable au value-oriented buyout tech-industrials-consumer. La transition vers les fonds large-cap CCP VI (2020) et CCP VII (2022) survient sur un cycle multiples publics tech en compression à partir de 2022, avec des marks initiaux nettement révisés à la baisse entre 2023 et 2025 sur CCP VI. CCP VIII (2023) reste en levée prolongée.
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Quartile | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|---|
| Origines (2006-2008) | CCP I + II (2 véhicules) | N/D | N/D | N/D | Premiers fonds institutionnels Clearlake à 3 employés puis structuration Santa Monica. CCP I à 182 M$ (vintage 2006) et CCP II à 415 M$ (vintage 2008). Pas de couverture LP publique du panel CMW. Existence et tailles documentées sur la timeline officielle clearlake.com /about. Performance non vérifiable sur source LP publique. |
| Consolidation top quartile (2012-2018) | CCP III + IV + V (3 véhicules) | 33,5% | 2,03x | Q1 | Trois fonds matures consécutifs en top quartile. CCP III (2012, 789 M$) à 40,7 % d'IRR et 2,88x sur déploiement post-GFC 2012-2015. CCP IV (2015, 1,48 Md$) à 27,5 % d'IRR et 2,03x. CCP V (2017-2018, 3,6 Md$) à 33,5 % d'IRR et 2,03x sur fenêtre 2018-2021 favorable au tech. Adoption du framework O.P.S. (Operations, People, Strategy) en 2013, taille moyenne des fonds multipliée par 4,5x sur la période. Trois vintages, trois Q1. |
| Cycle courant tech compression (2020-2023)* | CCP VI + VII + VIII (3 véhicules) | 5,0-12,0%* | 0,80-1,52x* | N/D | Accélération de la taille des fonds : CCP VI (2020, 7,1 Md$) puis CCP VII (2022, 14,1 Md$). CCP VIII (2023) en levée toujours en cours. Fenêtre de déploiement 2020-2024 sur cycle taux directeurs en remontée brutale, compression des multiples publics tech à partir de 2022. CCP VI repriced de 28,9 % (PSERS Q1 2023) à 12,0 % (LACERS Q2 2025) sur le portefeuille tech vintage 2020-2021. CCP VII en J-curve initiale à 5,0 % d'IRR. Environnement défavorable pour les exits avant 2026-2027. |
* CCP VI (2020) et CCP VII (2022) en phase de déploiement avancée et CCP VIII (2023) en phase initiale, IRR et TVPI indicatifs en fourchette. Classifications RECENT et TOO_EARLY respectivement. CCP I et II affichent N/D faute de couverture LP publique.
Les médianes affichées par période sont les médianes IRR et TVPI des fonds inclus dans la période, à l'exclusion de la période 2020-2023 affichée en fourchette indicative compte tenu des classifications RECENT/TOO_EARLY.
Notre évaluation
Atouts Principaux
1. Track record matures 100 % top quartile (CCP III, IV, V)- Trois fonds Flagship consécutifs en Q1 du benchmark CMW 14LP (2 561 fonds Primary). CCP III (2012) à 40,7 % d'IRR vs seuil Q1 19,6 % du bucket 2011-2013 ; CCP IV (2015) à 27,5 % vs seuil Q1 19,5 % du bucket 2014-2015 ; CCP V (2018) à 33,5 % vs seuil Q1 18,9 % du bucket 2018-2019.
- Régularité sur trois vintages consécutifs sur six ans (2012, 2015, 2018), pas un coup isolé. TVPI 2,03x à 2,88x cohérent avec le profil IRR.
- DPI 2,86x à 13 ans pour CCP III, 1,66x à 10 ans pour CCP IV et 1,38x à 7 ans pour CCP V : distribution effective déjà significative sur ces trois fonds, capital initial restitué entre 1,4x et 2,9x.
- Trois verticales sectorielles dédiées (Technology, Industrials, Consumer), framework opérationnel post-investissement O.P.S. (Operations, People, Strategy) adopté en 2013 et structuré autour d'un Executive Council d'opérateurs senior créé en 2007.
- Présence physique étendue : dix bureaux (Santa Monica, Dallas, New York, Londres Mayfair, Londres Marylebone, Dublin, Luxembourg, Abu Dhabi, Tokyo, Singapour), pour une firme de 250 collaborateurs dont 97 en investment advisory selon le Form ADV 31 mars 2026.
- Acquisition stratégique MV Credit auprès de Natixis IM closée en 2025 (lancement Clearlake Credit, > 28 Md$ AUM credit revendiqué) et acquisition annoncée Pathway Capital Management le 12 novembre 2025 (plateforme private markets / fund-of-funds, closing prévu 2026).
- Co-founders José E. Feliciano et Behdad Eghbali co-dirigent la firme depuis 2006 sans transition de leadership majeure ni passage en bourse (différent de KKR, Blackstone, Apollo, Carlyle, TPG, Ares, tous cotés). Continuité culturelle et stratégique préservée.
- Modèle de co-managing-partnership sans CEO ni Chairman uniques, structure exécutive plate avec Pedro Urrutia CFO et Fred Ebrahemi COO/GC/CCO en relais opérationnel.
- Croissance AUM 1 → 90 Md$ sur 13 ans (2013-2025), trajectoire de scaling au rythme moyen de 6-7 Md$ d'AUM additionnel par an, accélérée depuis 2020 (25 Md$ à 90 Md$ en 5 ans).
Points d'Attention
1. CCP VI (2020) repricé en deux ans : -16,9 points d'IRR entre 2023 et 2025- PSERS Q1 2023 snapshot reportait CCP VI à 28,9 % d'IRR et 1,57x de TVPI (mark précoce 3 ans après vintage). Les LP plus récents (LACERS Q2 2025, PA SERS Q2 2025, Oregon Q1 2025) ressortent CCP VI entre 12,0 % et 12,9 % d'IRR à 5 ans. Le mark a donc été révisé de -16,9 points entre 2023 et 2025.
- Le repricing reflète la compression des multiples publics tech sur les vintages 2020-2021 (entry au peak 2020-2021, exits différés post-2024 dans un environnement de hausse des taux). À ce stade, CCP VI sort sous la médiane du bucket 2018-2019 (13,8 %) à 12,0 % d'IRR sur 5 ans.
- Le constat illustre la prudence à avoir sur les marks early-stage des fonds vintage 2020-2022, et signale que la régularité top quartile observée sur CCP III/IV/V pourrait ne pas se prolonger sur CCP VI.
- 14,1 Md$ levés en mai 2022, soit plus que doublement par rapport à CCP VI (7,14 Md$). Hard cap atteint, fenêtre de levée 14 mois après first close 2021. Cible initiale 10 Md$ dépassée.
- Fenêtre d'investissement 2022-2024 sur cycle taux directeurs Fed en remontée brutale, multiples d'entrée tech publics en compression à partir de 2022. IRR 4,5-5,0 % à 3 ans sur les quatre LP (PA SERS, MSBI, LACERS, Oregon), TVPI 1,09-1,12x, DPI 0,00x.
- La taille du fonds amplifie l'exposition au cycle. Trajectoire à 7-10 ans à confirmer sur les exits 2026-2030.
- Hoonigan (anciennement Wheel Pros, acquis par CCP V en 2018 puis migré en Icon continuation fund en 2021) a déposé le bilan en Chapter 11 le 8 septembre 2024 devant le US Bankruptcy Court for the District of Delaware. La société portait ~1,7 Md$ de dette, la restructuration a effacé l'equity des investisseurs de la continuation fund. L'épisode illustre les risques spécifiques aux continuation funds GP-led sur des actifs cyclique-consumer en environnement de hausse des taux.
- L'annonce d'acquisition de Pathway Capital Management le 12 novembre 2025 introduit un changement de modèle : Clearlake devient à la fois GP (gérant ses propres fonds CCP / Credit) et allocator de capital LP pour le compte des clients institutionnels Pathway. Selon des rapports presse PE 2026, le Public Employees' Retirement System of Nevada a remis le contrôle de ses positions Clearlake à un conseil tiers en raison d'un conflit d'intérêts perçu post-closing. À surveiller.
- Diligent Corporation (gouvernance/compliance SaaS, investissement initial 2018) a fait face à des contraintes de financement à hauts taux d'intérêt sur sa dette LBO. Recap 2024-2025 avec Blackstone a permis de restructurer, mais illustre la sensibilité du portefeuille tech-leveraged au cycle des taux directeurs.
Méthodologie et Sources
Classification par maturité
| Vintage | Classification | Fiabilité |
|---|---|---|
| ≤ T-10 ans | Maturité complète | ✓ Haute |
| T-7 à T-10 ans | Maturité avancée | ✓ Haute |
| T-4 à T-7 ans | J-curve passée | ⚠ Moyenne |
| > T-4 ans | En déploiement | ❌ Indicatif |
À prendre en considération sur les quartiles indiqués
- Ce benchmark repose sur les données publiques de 2 561 fonds Primary issus de 14 LPs institutionnels américains et canadien, qui investissent dans des GPs de premier plan.
- Conséquence : une médiane légèrement plus élevée (environ +1 point selon les vintages) que les benchmarks privés couvrant l'ensemble du marché.
- Un classement Q1 ici est donc particulièrement significatif, et un Q2 pourrait correspondre à un Q1 sur un benchmark standard de marché.
Sources des données
- Rapports LP publics : CalPERS PEP Jun 2025 (CCP III, IV, V, VII), LACERS Q2 2025 (CCP VI, VII, VIII), PA SERS Q2 2025 (CCP IV, V, VI, VII, VIII), Oregon OPERF Q1 2025 (CCP VI, VII, VIII), Minnesota SBI Q3 2025 (CCP VII), PA PSERS Q1 2023 snapshot (CCP IV, V, VI cross-validation historique)
- Documents GP et registres : SEC IAPD Form ADV Clearlake Capital Group L.P. 31 mars 2026 (CRD 157920, SEC File 801-73993, CIK 1688282, RAUM 83,56 Md$, 250 employés, 97 investment advisors, umbrella registration avec relying advisers CCM II, III, IV et Opportunities), site officiel clearlake.com (pages /about, /global-offices, /private-equity, /private-equity/ops, /credit, /responsibility, /news), communiqués officiels PR Newswire (CCP VI 7 avril 2020 / 301039859, CCP VII 26 mai 2022 / 301549828, Pathway Capital 12 novembre 2025 / 302612609, MV Credit acquisition septembre 2024 / 302236480), SEC EDGAR Form D Accession 0002001658-23-000001 (CCP VIII filed 1er décembre 2023), Chelsea FC official statement mai 2022 (consortium BlueCo 4,25 Md£)
- Cadre ESG : Clearlake Responsibility page (clearlake.com /responsibility), Clearlake Impact Initiative (clearlakeimpact.com), six Core ESG Focus Areas revendiqués. Statut UNPRI non signataire direct vérifié sur unpri.org /signatories (mai 2026).
- Benchmark : Benchmark PE CMW, 14 LP institutionnels, 2 561 fonds Primary buyout et growth equity, vintages 2000-2019
Limites des données dans le Private Equity
- Échantillon : les six fonds Flagship vérifiés (CCP III à CCP VIII) disposent tous d'au moins une source LP publique récente. CCP IV bénéficie de trois sources LP convergentes (CalPERS, PA SERS, PSERS snapshot) avec un écart maximum de 3 points entre le snapshot 2023 et les marks 2025. CCP VI bénéficie de quatre sources LP (LACERS, Oregon, PA SERS, PSERS) avec un écart majeur entre PSERS 2023 (28,9 %) et les marks 2025 (12,0-12,9 %).
- Tailles final close : CCP I à CCP V sont documentées par la timeline officielle clearlake.com /about (mai 2026) : 182 M$ (CCP I 2006), 415 M$ (CCP II 2008), 789 M$ (CCP III 2012), 1,48 Md$ (CCP IV 2015), 3,6 Md$ (CCP V 2017). CCP VI (7,14 Md$ avril 2020) et CCP VII (14,1 Md$ mai 2022) sont confirmées par PR Newswire archive officielle. CCP VIII (cible 15 Md$, hard cap 16,7 Md$) reste en levée à mai 2026, SEC Form D depose 1er décembre 2023.
- Consolidé sur 3 fonds : CCP I et CCP II sont exclus du périmètre car non couverts par les rapports LP publics du panel CMW. CCP VI (2020, RECENT), CCP VII (2022, RECENT) et CCP VIII (2023, TOO_EARLY) sont également exclus du consolidé. La base de 3 fonds matures dans la plage benchmark reste étroite pour un GP de 20 ans d'existence.
- Repricing CCP VI 2023 vs 2025 : écart de 16,9 points d'IRR entre le mark Q1 2023 PSERS (28,9 %) et les marks Q2 2025 LACERS / PA SERS (12,0 %), reflétant la compression des multiples publics tech sur les vintages 2020-2021. Le mark récent stabilisé autour de 12,0 % est retenu dans le tableau principal, le mark PSERS est documenté en cross-validation comme référence historique.
- Biais de survie : les bases LP publiques sous-représentent les fonds ayant échoué. Clearlake ne présente pas ce biais sur les fonds documentés (tous IRR positifs sur les fonds matures, TVPI ≥ 1,52x sur la plage 2012-2020). CCP I et CCP II antérieurs à 2012 ne sont pas couverts par les rapports LP US dans la base cache CMW.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Capital-transmission (Buyout) mid-to-large cap américain et global, focus sectorisé sur trois verticales avec mandat flexible cross-capital-structure. Clearlake cible des entreprises établies aux États-Unis, en Europe (présence dense à Londres et Dublin) et en Asie (Singapour, Tokyo) sur les segments tech, industrials et consumer. La firme privilégie les prises de contrôle majoritaires en LBO et accepte également des transactions de growth equity, de carve-outs corporatifs, et de réorganisation en debt ou equity. Les tickets equity s'établissent dans la fourchette de 200 millions à 2 milliards de dollars sur les fonds CCP VI-VIII (7-15+ Md$). La discipline d'investissement revendiquée privilégie les opérations contracycliques : « invest in market dislocations, out of favor industries, and companies in transition ».
Profil des Investissements
Trois verticales sectorielles encadrent l'ensemble du portefeuille. Technology : enterprise software, cybersecurity, fintech, payments, data analytics, AI/ML. Industrials : industrial services, infrastructure software, packaging, supply chain, manufacturing. Consumer : retail, e-commerce, consumer services, consumer brands. Le portefeuille récent documenté inclut Dun & Bradstreet (take-private $7,7 Md$ closé août 2025), Quest Software ($350 M$ d'investment capital infusion pour roadmap IA 2025), ModMed (investissement majoritaire pour croissance et acquisitions tuck-in), Constant Contact (processus stratégique et option continuation fund 2024), Diligent Corporation (recap 2024-2025 avec Blackstone), historiquement Janus International (manufacturing), Endurance International Group, Symphony Communication Services. La firme est également connue pour l'acquisition de Chelsea FC en mai 2022 via le consortium BlueCo avec Todd Boehly (Eldridge Industries) pour un prix total de 4,25 Md£.
Création de Valeur
Approche industry-focused autour de trois Investment Committees verticaux (Tech, Industrials, Consumer) et du framework propriétaire O.P.S. (Operations, People, Strategy) adopté en 2013. Operations : optimisation post-investissement via plans 100 jours, reporting valeur ajoutée, processus de budget et gouvernance, gestion du capital de travail et de la cash flow. People : recrutement et complément d'équipes managériales via l'Executive Council de la firme (opérateurs senior créé en 2007), gouvernance board et incentive plans. Strategy : élaboration et exécution de plans stratégiques pluriannuels, considération de l'exit dès la phase pré-investment. Les leviers documentés incluent les take-privates de mid-to-large cap publics (Dun & Bradstreet, Endurance, Janus International), les buy-and-build sectoriels tech (BakeMark, United Site Services portfolio companies récentes), et l'utilisation de continuation funds Icon pour conserver les actifs portefeuille au-delà du fonds Flagship d'origine. Les exits récents 2024-2025 se répartissent entre IPOs, ventes à industriels (Software Integrity Group à Black Duck), et secondaires GP-led.
Évolutions Récentes
Cycle CCP VIII en levée prolongée depuis 2023 (first close acté, SEC Form D filed décembre 2023, final close non annoncé à mai 2026), CCP VII en début de déploiement, CCP VI en phase de récolte précoce post-repricing 2024-2025. En 2025, Clearlake a closé l'acquisition de MV Credit auprès de Natixis IM puis lancé la plateforme Clearlake Credit (> 28 Md$ AUM credit revendiqué), réalisé le take-private de Dun & Bradstreet à 7,7 Md$ en août, investi 350 M$ dans Quest Software pour accélérer sa roadmap IA. Le 12 novembre 2025, annonce d'acquisition de Pathway Capital Management (private markets / fund-of-funds, closing prévu 2026). Côté gouvernance : pas de transition de leadership majeure ni de communication sur une succession imminente Feliciano-Eghbali. Côté ESG : framework O.P.S. revendiqué comme intégrateur des considérations ESG, Clearlake Impact Initiative (philanthropie / impact investment foundation), six Core ESG Focus Areas publiées sur clearlake.com /responsibility. Pas de signature UNPRI directe vérifiée sur le directory officiel.
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion Clearlake Capital Group
Fondation et Évolution
2006, Santa Monica. José E. Feliciano (ex-Tennenbaum Capital Partners, Goldman Sachs Investment Banking, Princeton + Stanford GSB) et Behdad Eghbali (ex-TPG Capital, Crescendo Ventures, Stanford GSB) fondent Clearlake Capital Group à trois employés. Premier fonds Clearlake Capital Partners I clôturé en 2006 à 182 M$. La firme se structure rapidement : création de l'Executive Council d'opérateurs senior en 2007 et levée de CCP II en 2008 à 415 M$ malgré l'environnement post-Lehman. Ouverture du siège Santa Monica et expansion équipe en 2010. Adoption en 2013 du framework O.P.S. (Operations, People, Strategy) post-investissement, qui devient le marqueur opérationnel distinctif de la firme.
La trajectoire suit une croissance accélérée. CCP III en 2012 à 789 M$, déployé sur la fenêtre 2012-2015 post-GFC favorable au value-oriented tech-industrials-consumer, sortie en top quartile à 40,7 % d'IRR et 2,88x de TVPI. CCP IV en 2015 à 1,48 Md$ (clearlake.com /about timeline), top quartile à 27,5 % d'IRR. CCP V en 2017 à 3,6 Md$ (clearlake.com /about timeline), top quartile à 33,5 % d'IRR. CCP VI en avril 2020 à 7,14 Md$ (PR Newswire 301039859), quasi-doublement de la taille, déploiement sur cycle 2020-2024 affecté par la compression des multiples tech post-2022. CCP VII en mai 2022 à 14,1 Md$ (PR Newswire 301549828), nouveau doublement, hard cap atteint. CCP VIII en levée depuis 2023 (SEC Form D 1er décembre 2023), cible 15 Md$ et hard cap rapporté 16,7 Md$, levée toujours en cours à mai 2026. Croissance AUM combiné 1 Md$ (2013) → 25 Md$ (2020) → 90 Md$ (2025), trajectoire de scaling exceptionnelle.
Le positionnement value-oriented buyout sectorisé Technology / Industrials / Consumer s'est consolidé à partir de CCP V (2017) avec l'élargissement vers les grandes opérations take-private. Le portefeuille emblématique inclut : Endurance International Group (web hosting consumer, exit 2021), Symphony Communication Services (financial messaging tech), Diligent Corporation (governance/compliance SaaS, recap 2024-2025), Janus International (manufacturing self-storage), Wheel Pros / Hoonigan (consumer auto, Chapter 11 sept. 2024 dans Icon continuation fund), Constant Contact (SMB SaaS), ModMed (healthcare SaaS), BakeMark (foodservice distribution), United Site Services (industrial services), Dun & Bradstreet (data analytics, take-private 7,7 Md$ août 2025), Quest Software (enterprise software, $350 M$ capital infusion 2025). Hors-core PE : acquisition Chelsea FC en mai 2022 via le consortium BlueCo (Todd Boehly + Clearlake Capital) pour 4,25 Md£.
Direction et Gouvernance
José E. Feliciano et Behdad Eghbali dirigent la firme en tant que co-Founders et Managing Partners depuis 2006, soit 20 ans de continuité sans transition de leadership majeure ni passage en bourse. La gouvernance opérationnelle s'appuie sur le modèle de co-managing-partnership sans titre de CEO ni Chairman attribué, structure exécutive plate. Pedro Urrutia occupe le rôle de Chief Financial Officer (fonctions finance / opérations de la firme). Fred Ebrahemi cumule les fonctions de Chief Operating Officer, General Counsel et Chief Compliance Officer (cumulation rare dans les large-cap PE américains). Capital formation / investor relations sont portés par plusieurs Managing Directors dont Paul Huber et Ben Kruger plutôt qu'un Head of IR unique.
Structure juridique : Clearlake Capital Group, L.P. est enregistrée auprès de la SEC en tant que Registered Investment Adviser depuis 2012 (CRD 157920, SEC File 801-73993, CIK 1688282). L'umbrella registration regroupe quatre relying advisers : Clearlake Capital Management II, III, IV et Opportunities, L.P. selon le Form ADV 31 mars 2026. Regulatory AUM Form ADV 83,56 Md$ déclaré sur l'umbrella registration qui consolide CCG L.P. et ses relying advisers. Effectifs déclarés : 250 collaborateurs dont 97 en investment advisory / research (Item 5.A et 5.B(1) du Form ADV). 144 pooled investment vehicles déclarés. Aucune enforcement action SEC publique identifiée sur adviserinfo.sec.gov (CRD 157920) en date de mai 2026.
Organisation et Ressources
Siège à Santa Monica, 233 Wilshire Blvd Suite 800, CA 90401, États-Unis. Site web clearlake.com. Dix bureaux globalement : Santa Monica (HQ), Dallas, New York, Londres Mayfair (45 Old Bond St), Londres Marylebone (5 Wigmore St), Dublin, Luxembourg (51 Avenue JF Kennedy), Abu Dhabi (Wafra Square Building, Al Reem Island), Tokyo (Marunouchi Nijubashi Building), Singapour (Marina Bay Financial Centre Tower 3). L'effectif total est de 250 collaborateurs investment et opérations (SEC Form ADV 31 mars 2026). Sur le segment PE américain tech-focused mid-to-large cap value-oriented, les acteurs comparables incluent Vista Equity Partners (Austin, environ 104 Md$ d'AUM, enterprise software-only), Thoma Bravo (Chicago, environ 184 Md$, enterprise software-only), Silver Lake (Menlo Park, environ 104 Md$, tech mega-cap), Permira (Londres, environ 80 Md$ multi-strat tech-consumer européen). Clearlake se positionne sur un segment plus diversifié sectoriellement (tech + industrials + consumer) que Vista et Thoma Bravo (software-only), avec une taille comparable à Vista et Silver Lake. L'engagement ESG passe par le framework O.P.S. (avec considérations ESG dans la phase d'investment thesis et la phase post-investment), le Clearlake Impact Initiative (philanthropie / impact investment foundation), six Core ESG Focus Areas publiés sur clearlake.com /responsibility. Statut UNPRI non signataire direct vérifié sur le directory officiel (mai 2026).
