Actifs privés : comprendre ce placement longtemps réservé aux institutionnels
Tout savoir sur les actifs privés et leurs opportunités d'investissement.
📋 Sommaire
135 milliards d'euros d'actifs privés en France, mais seulement 16% détenus par les particuliers. Découvrez comment accéder à cette classe d'actifs qui génère 16% de TRI moyen sur 10 ans — contre 8% pour les marchés cotés.
⚡ Les points essentiels
- Le private equity surperforme le MSCI World de 6,62% en moyenne sur 19 des 20 dernières années
- Accès désormais possible dès 1 000€ via crowdfunding ou 10 000€ via ELTIF 2.0
- Horizon d'investissement de 8 à 10 ans avec illiquidité structurelle
- La loi industrie verte et ELTIF 2.0 démocratisent enfin l'accès aux particuliers
⚠️ Avertissement réglementaire
Ce contenu présente les actifs privés à titre informatif et éducatif.
- Les actifs non cotés comportent des risques spécifiques dont la perte en capital et l'illiquidité
- Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
- Consultez un conseiller financier agréé AMF pour une analyse adaptée à votre situation
135 milliards d'euros. C'est le poids des actifs privés en France selon France Invest. Pourtant, la majorité des investisseurs particuliers ignorent ce que recouvre cette classe d'actifs — et surtout comment y accéder. Aujourd'hui, les particuliers ne représentent que 16% des encours mondiaux des fonds de private assets, mais cette part progresse.
Le paradoxe frappant : Pendant que le Livret A stagne autour de 3%, les fonds de pension et compagnies d'assurance allouent 20 à 30% de leur portefeuille aux actifs privés. Leur motivation ? À 80%, les investisseurs institutionnels citent la diversification et le potentiel de rendements supérieurs aux marchés cotés.
La loi industrie verte et les réformes ELTIF 2.0 changent désormais la donne pour les particuliers en Europe. L'accès aux actifs privés n'est plus réservé aux investisseurs institutionnels.
🎯 Qu'est-ce qu'un actif privé ? Définition et périmètre
Un actif privé désigne tout investissement dans des entreprises ou projets non cotés en bourse. Contrairement aux actions sur les marchés publics, ces placements ne s'échangent pas sur Euronext ou le NYSE.
Exemple concret : Doctolib
Valorisée 5,8 milliards d'euros avant son introduction en bourse, l'entreprise reste un actif privé. Les fonds de capital entrés aux premiers stades ont multiplié leur mise.
Les différentes catégories de private assets
| Catégorie | Description | Profil rendement/risque |
|---|---|---|
| Private equity | Participations dans des PME en croissance | ⚡ Élevé / Élevé |
| Dette privée | Prêts directs aux entreprises | ✅ Modéré / Modéré |
| Infrastructures | Parcs éoliens, data centers, réseaux | ✅ Stable / Faible à modéré |
| Immobilier non coté | Stratégies de création de valeur actives | ⚠️ Variable / Modéré |
⚖️ Actifs privés vs actifs publics : les vraies différences
La frontière entre actifs privés et actifs publics dépasse la simple question de la cotation. Elle touche à la gouvernance, à la liquidité et aux stratégies de gestion.
| Critère | Marchés publics | Actifs privés | Impact |
|---|---|---|---|
| Gouvernance | Actionnaire minoritaire passif | Pilotage actif des participations | ✅ Création de valeur |
| Liquidité | Vente en quelques secondes | Blocage 8 à 10 ans | ⚠️ Contrainte majeure |
| Horizon | Pression trimestrielle | Transformations long terme | ✅ Vision stratégique |
| Valorisation | Prix de marché en temps réel | Évaluation trimestrielle | 📊 Volatilité lissée |
Source de création de valeur : En private equity, les fonds pilotent activement leurs participations : changement d'équipe dirigeante, acquisitions ciblées, réorientation stratégique. Cette gouvernance active est la source principale de surperformance.
📊 Quels sont les différents types d'actifs ? Panorama par stratégies
Private equity : le moteur de rendement
Le capital investissement affiche des performances qui justifient l'engouement des investisseurs institutionnels.
📊 Performance comparée sur 10 ans
Cette surperformance s'explique par l'expertise opérationnelle des gérants et leur gestion active. Quand Ardian ou Apax rachètent une ETI, ils déploient des ressources considérables : digitalisation, expansion internationale, optimisation des achats. L'objectif est de revendre l'entreprise transformée après 4 à 6 ans.
Le spectre du private equity
| Stade | Cible | Profil | Durée type |
|---|---|---|---|
| Capital risque | Start-ups early stage | ❌ Risque extrême, majorité d'échecs | 7-10 ans |
| Growth equity | Entreprises en croissance | ⚠️ Risque élevé, potentiel fort | 5-7 ans |
| LBO | Sociétés matures | ✅ Risque modéré, effet de levier | 4-6 ans |
Dette privée : la stabilité des revenus
Avec le retrait des banques post-Bâle III, ce segment explose en Europe. Les fonds d'actifs ont pris le relais pour financer les PME et ETI, proposant aux investisseurs un placement aux revenus prévisibles.
Le crédit privé a surperformé son équivalent coté sur 20 des 20 derniers millésimes, de 5,48% en moyenne. Le rendement tourne autour de 7-8% selon Preqin.
| Type de dette | Rendement cible | Niveau de garantie | Risque |
|---|---|---|---|
| Dette senior sécurisée | 5-6% | Garanties solides | ✅ Faible |
| Dette unitranche | 7-8% | Garanties partielles | ⚠️ Modéré |
| Dette mezzanine | 10-12% | Subordination en cas de défaut | ❌ Élevé |
Infrastructures : le placement de long terme
Référence mondiale : les fonds de pension canadiens
Les fonds de pension canadiens — référence mondiale en gestion de portefeuille — allouent jusqu'à 18% aux infrastructures. Leurs raisons : revenus indexés sur l'inflation, visibilité à 20-30 ans, volatilité contenue par rapport aux marchés actions.
🚀 Comment accéder aux actifs privés en tant que particulier ?
La loi industrie verte a ouvert de nouvelles solutions d'accès aux private assets pour les investisseurs non professionnels, démocratisant ce placement jusque-là réservé aux institutionnels.
| Critère | Crowdfunding | FCPR Assurance-vie | ELTIF 2.0 |
|---|---|---|---|
| Ticket minimum | 1 000€ | 5 000€ | 10 000€ |
| Liquidité | ❌ Faible | ⚠️ Moyenne | ✅ Trimestrielle |
| Diversification | ❌ Limitée | ✅ Bonne | ✅ Excellente |
| Frais totaux | 1-2% | 3-5% | 2-3% |
Les plateformes de crowdfunding
October, Anaxago, WiSEED proposent ce service en France et permettent aux investisseurs d'entrer dès 1 000€ sur des projets de dette ou d'equity.
Point de vigilance : L'avantage du ticket d'entrée faible se heurte à une diversification limitée qui concentre l'investissement sur quelques projets. Le risque de perte en capital est significatif.
Les FCPR via assurance-vie
Cette voie est privilégiée par de nombreux professionnels de la gestion de patrimoine. Le ticket démarre à 5 000€, avec l'avantage fiscal de l'enveloppe après 8 ans.
⚠️ Vigilance sur les frais
Les frais de gestion des fonds d'actifs privés sont nettement plus élevés que ceux des ETF ou OPCVM traditionnels :
- Frais de l'assureur : 0,5 à 1%
- Frais du fonds : 2 à 2,5%
- Commission de performance : 15 à 20% des gains
Les fonds ELTIF 2.0
La réforme ELTIF 2.0 représente la nouveauté majeure sur les marchés européens : suppression des minimums de patrimoine, fenêtres de liquidité trimestrielles imposées et renforcement de la protection des investisseurs particuliers.
Plusieurs acteurs comme Tikehau Capital ou Eurazeo lancent des offres multi-stratégies accessibles dès 10 000€, proposant un investissement diversifié en fonds d'actifs privés.
⚠️ Les risques des actifs privés : ce qu'il faut savoir
L'illiquidité : contrainte structurelle majeure
L'argent investi reste bloqué 8 à 10 ans. Une sortie anticipée passe par le marché secondaire, souvent avec une décote significative.
📊 Impact d'une sortie anticipée
Règle prudentielle : Les allocataires professionnels suggèrent de limiter l'exposition aux fonds d'actifs privés à une fraction du patrimoine liquide — jamais l'épargne dont vous pourriez avoir besoin.
L'effet millésime : le timing compte
Illustration de l'effet millésime
Les fonds lancés en 2007 (juste avant la crise) ont souvent perdu de la valeur. Ceux de 2009 ont capturé des opportunités exceptionnelles en rachetant des actifs dépréciés.
La sélection du gérant : facteur déterminant
⚠️ Écart de performance considérable
La sélection du gérant s'avère décisive dans les actifs privés :
- Écart entre premier et dernier quartile : 20 à 30 points sur un cycle
- Un mauvais gérant peut transformer un bon millésime en perte
- Le risque de perte en capital reste fondamental, surtout en capital risque
🏆 Quels sont les exemples d'actifs privés performants ?
Quelques références illustrent le potentiel de la classe d'actifs.
Cas Sebia : transformation réussie
Sebia, spécialiste du diagnostic médical racheté par des fonds de private equity, a bénéficié d'une stratégie de développement international intensive, notamment en Asie.
BlaBlaCar, Qonto, Doctolib figurent parmi les succès du capital risque français. Ces exemples ne doivent pas masquer la réalité : pour chaque réussite médiatisée, de nombreux projets échouent.
Ce qui fait la différence : L'expertise du gérant dans la sélection et l'accompagnement des participations fait toute la différence sur la performance d'un portefeuille d'actifs privés.
📌 Points clés à retenir
Les actifs privés représentent une classe d'actifs mature offrant un potentiel de diversification et de rendement supérieur aux marchés cotés. La démocratisation de l'accès via ELTIF 2.0 et la loi industrie verte ouvre de nouvelles opportunités aux particuliers.
Cependant, l'illiquidité structurelle, l'importance du choix du gérant et le risque de perte en capital imposent une approche prudente. L'accompagnement par un professionnel reste recommandé pour évaluer la pertinence de ces investissements selon votre situation.
🤔 FAQ Détaillée
Les questions essentielles pour comprendre les actifs privés
Quel montant minimum pour investir en actifs privés ?
L'accès démarre à 1 000€ via le crowdfunding, 5 000€ en FCPR assurance-vie et 10 000€ pour les ELTIF 2.0. Historiquement réservés aux tickets de 100 000€+, les private assets s'ouvrent désormais aux particuliers grâce aux réformes réglementaires européennes.
Les actifs privés conviennent-ils à tous les investisseurs ?
Ces placements exigent un horizon long (8-10 ans), une tolérance aux risques de perte en capital et une capacité à immobiliser une partie de son épargne. Ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant besoin de liquidités à court terme.
Comment sont taxés les actifs privés ?
Le régime fiscal dépend de l'enveloppe choisie. Les FCPR bénéficient d'une exonération d'IR après 5 ans de détention (prélèvements sociaux restent dus). L'assurance-vie offre son cadre avantageux après 8 ans. Le PEA-PME peut loger certains investissements éligibles avec exonération d'IR sur les plus-values.
Quelle différence entre private equity et dette privée ?
Le private equity fait de vous un actionnaire, avec un potentiel de gain élevé mais un risque de perte important. La dette privée consiste à prêter contre des intérêts réguliers, avec une séniorité en cas de difficultés. Ce sont des profils rendement/risque complémentaires dans un portefeuille diversifié.
Qu'est-ce que l'effet millésime en private equity ?
L'effet millésime désigne l'impact du moment d'investissement sur la performance finale. Un fonds lancé en haut de cycle (2007) achète cher et peut perdre de la valeur, tandis qu'un fonds lancé en bas de cycle (2009) capture des opportunités exceptionnelles.
Peut-on sortir d'un investissement en actifs privés avant terme ?
Une sortie anticipée est possible via le marché secondaire, mais elle s'accompagne généralement d'une décote de 20 à 40% par rapport à la valeur estimée. Les ELTIF 2.0 améliorent la situation avec des fenêtres de liquidité trimestrielles, mais la contrainte d'illiquidité reste structurelle.
Comment choisir entre crowdfunding, FCPR et ELTIF ?
Le choix dépend de votre budget et objectifs. Le crowdfunding (dès 1 000€) offre un accès direct mais peu diversifié. Les FCPR via assurance-vie (dès 5 000€) combinent fiscalité avantageuse et diversification. Les ELTIF 2.0 (dès 10 000€) proposent la meilleure diversification avec une liquidité améliorée.
Les infrastructures sont-elles moins risquées que le private equity ?
Généralement oui. Les infrastructures (éolien, data centers, réseaux) offrent des revenus récurrents souvent indexés sur l'inflation, avec une visibilité à 20-30 ans et une volatilité contenue. Le private equity vise des rendements plus élevés mais avec un risque de perte supérieur.
Pourquoi les frais des actifs privés sont-ils si élevés ?
Les frais élevés (3-5% cumulés) reflètent la gestion active intensive : due diligence approfondie, accompagnement opérationnel des participations, expertise sectorielle pointue. Cette gestion justifie les frais si elle génère une surperformance — d'où l'importance cruciale du choix du gérant.
Quelle part de mon patrimoine allouer aux actifs privés ?
Les investisseurs institutionnels allouent typiquement 20-30% de leur portefeuille aux actifs privés. Pour un particulier, une allocation de 10-20% du patrimoine financier peut être pertinente, à condition de pouvoir immobiliser ces fonds 8-10 ans et d'accepter le risque de perte en capital.
La loi industrie verte change-t-elle vraiment la donne ?
Oui, significativement. La loi impose désormais aux assureurs d'intégrer des actifs non cotés dans leurs unités de compte, démocratisant de fait l'accès. Combinée à la réforme ELTIF 2.0 qui supprime les minimums de patrimoine et impose des fenêtres de liquidité, elle transforme l'accessibilité des private assets.
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