Mai 2023. KKR prend la majorité de CoolIT Systems, une boîte canadienne qui refroidit au liquide les serveurs des centres de données. Mubadala, le fonds souverain d’Abu Dhabi, co-investit à ses côtés.
Mars 2026 : KKR signe la vente à Ecolab. Environ 4,75 milliards de dollars, en cash. Pour KKR et ses investisseurs, environ 15 fois la mise de départ, distributions comprises (KKR).
Et la surprise : les 650 salariés touchent tous un chèque.
Le deal. CoolIT, c’est 25 ans de refroidissement liquide. La boîte a démarré sur les PC de joueurs, avant de passer aux serveurs (Transacted).
Aujourd’hui, sa technologie sert dans plus de 300 centres de données (KKR).
Pourquoi c’est un sujet ? Parce que l’IA chauffe.
Dans un centre refroidi à l’air, le refroidissement peut peser jusqu’à 50 % de l’énergie consommée. En liquide, il consomme environ 30 à 40 % d’énergie en moins, selon KKR.
KKR achète via son fonds Global Impact Fund II, qui finance des réponses à des « défis mondiaux ». Prix non publié : environ 270 millions de dollars de valorisation, d’après Transacted.
Dès l’achat, tous les salariés deviennent actionnaires, par un programme ouvert à toute l’entreprise (KKR).
Ce qui s’est passé. L’IA a fait exploser la demande. Et ils ont suivi.
KKR revoit l’équipe de direction. La plupart de ces recrues clés viennent de recommandations de son équipe industrie, qui a mobilisé son réseau (Transacted).
Depuis 2023, selon KKR : des effectifs doublés, plus de 300 emplois créés. Plus de 300 000 pieds carrés de surface industrielle. Et une capacité en unités de distribution du liquide de refroidissement multipliée par 25.
À la vente, Ecolab paie 29 fois l’EBITDA attendu sur les douze mois suivants, et 24 fois celui de 2027 (Ecolab). Le tout financé par une dette nouvelle.
Ecolab annonce le closing le 2 juillet, plus tôt que prévu. Depuis le début de l’année, les ventes de CoolIT progressent de plus de 100 %, selon Ecolab.
Et les salariés ? Chacun touche entre environ un an et plus de huit ans de salaire (KKR). En moyenne, environ 240 000 dollars, selon Transacted.
Ce qu’on en retient. D’abord, la thèse avant le marché.
« Nous avons agi tôt, convaincus que la croissance rapide de la demande de calcul poserait un défi important pour l’efficacité des centres de données », explique Kyle Matter, chez KKR.
Si les centres de données sont la pelle et la pioche de la ruée vers l’IA, CoolIT, c’est « la pelle et la pioche au carré », résume Transacted.
Ensuite, l’alignement. Tout le monde est actionnaire, de l’achat à la sortie. « Quand les salariés sont propriétaires, ils ont un intérêt direct au succès de l’entreprise », dit Pete Stavros, co-patron du private equity de KKR.
Et le co-investisseur ? Mubadala a suivi KKR dès 2023 et vend aussi sa part à Ecolab. Il salue « un actionnariat aligné » (Mubadala), sans chiffrer son propre gain.
Le schéma de notre édito : un chef de file, un co-investisseur.
Le revers ? Une bonne part du gain vient du marché. Transacted le dit sans détour : l’histoire est d’abord celle d’une croissance portée par la demande.
Et le multiple de sortie, c’est l’acheteur qui le paie. Désormais, Ecolab porte le pari, avec une dette nette d’environ 3 fois son EBITDA au closing, selon ses prévisions.
